進入2026年後，國際現貨黃金繼續以強勁的姿態開啟交易，並在一月底成功突破了歷史性的5000大關，避險資產替代效應、匯率幹預幹擾、金融風險隱憂以及政策不確定性，共同抑製了美元的走勢，使得購買黃金的成本明顯降低，從而刺激了其價格的大幅走高。與此同時，美國政府攻擊美聯儲獨立性和對政府債務水平的擔憂，也進一步為黃金提供了支撐，而白銀由於兼具貴金屬與工業屬性，所以其漲幅甚至更為顯著。

盡管市場對於今年的降息步伐還是較為樂觀，但至少可能得等到年中的時間段，美聯儲官員已明確表示在1月的會議政策當中維持基準利率不變。美聯儲從2025年9月開始連續三次會議將基準利率下調75個基點，降至3.5%-3.75%的區間，不過自政府停擺結束以來的數據顯示，經濟活動似乎比預期的更為穩固，勞動力市場也相對穩定。

金融市場目前預計本月降息的可能性僅為5%，美聯儲副主席傑斐遜的表態呼應了12月會議聲明的措辭，被市場普遍解讀為美聯儲將在一段時間內維持利率穩定。同時，市場對美國前白宮經濟顧問凱文哈西特被提名接任美聯儲主席的預期下降，因此投資者對下一次降息的預期時間被推遲至6月，這一定程度上可能會限製金價的攀升速度。

美聯儲成立一個多世紀以來，對其獨立性最重要的考驗正在美國最高法院進行，最終焦點在於法官們是否會按照國會的意圖，保護美聯儲免受政治影響，還是會允許美國總統特朗普隨心所欲的進行人事清洗。這場法律鬥爭的關鍵在1913年的《聯邦儲備法》，該法律旨在使美聯儲免受政治反復無常的影響，規定總統只能“有因”解職理事。

如果貨幣政策開始迎合政治訴求，這種公信力及其帶來的益處就將面臨風險，而這正是總統能夠隨意解雇美聯儲官員可能產生的後果，包括格林斯潘在內的美聯儲三位前主席都發表聲明支持鮑威爾。長期看，此案結果將定義美聯儲與行政權力的關系邊界，進而影響其抗通脹的公信力、貨幣政策的有效性以及美元作為全球儲備貨幣的製度可信度。

特朗普重啟對歐貿易戰，威脅對丹麥、挪威、瑞典、法國、德國、英國、荷蘭和芬蘭征收10%的關稅，且稅率最高或將提升至25%，此舉旨在向美國盟友施壓，迫使其支持美方收購格陵蘭島的訴求。歐洲議會議員迅速回應，宣布將凍結去年夏天特朗普與歐盟委員會主席馮德萊恩達成的貿易協定審批流程，部分議員呼籲采取貿易報復措施。

特朗普的關稅策略不僅點燃了格陵蘭島爭奪戰的導火索，而且引發金價的歷史性飆升和歐洲的反製浪潮，在暴露美歐關系脆弱性的同時，可能還會演變為更廣泛的貿易或地緣沖突。目前金融市場對新一輪全球貿易戰感到擔憂，投資者們蜂擁轉向黃金作為避險工具，推動金價飆升至記錄高位，因為黃金在經濟和政治不穩定時期的表現歷來出色。

美國勞工統計局公布的最新數據顯示，12月新增就業崗位5萬個，低於經濟學家預測的6萬個，不過失業率卻意外降至4.4%。在11月和10月數據因政府停擺受到嚴重影響後，此次發布的非農就業報告提供了數月來最完整的美國就業市場圖景，進一步證實了勞動力市場的惡化跡象，使得美聯儲在晚些時候暫停降息周期的理由變得復雜。

由於此前聯邦政府停擺導致數據收集中斷，因此這份相對完整的勞動力市場報告受到了市場的高度關註，從美聯儲政策角度看，這強化了市場對短期政策穩定的判斷，但失業率下降和時薪增長符合預期，表明通脹壓力溫和，勞動力市場並未崩盤。此次非農數據公布後，金融市場反應溫和但方向分化，現貨黃金價格在短暫拉低後迅速出現上漲。

國際黃金本輪上漲是由地緣風險、政策不確定性與美元疲軟三大主線共同驅動的結果，在多重利好因素的共振背景下，黃金作為避險資產與貨幣屬性載體的吸引力或將繼續凸顯。當然，短期內若美聯儲釋放偏鷹信號，或市場情緒短暫修復，金價可能會出現波動加劇甚至回落，但只要全球不確定性沒有根本緩解，且寬松預期未被證偽，那黃金仍有望保持整體上行的格局，美國銀行更是將短期金價目標上調至每盎司6000美元。