截止至2025年11月03日亞盤時段，儘管美聯儲如期降息，但由於市場已經提前消化且美聯儲主席發佈了鷹派講話，因此國際黃金價格不漲反跌。鮑威爾強調，通脹面臨上行風險，就業面臨下行風險，形勢嚴峻，需採取平衡方法，風險天平已發生轉變，美聯儲處於有利位置及時應對發展，但面臨雙向風險，委員會成員對12月行動存在“強烈分歧”，部分傾向暫停降息，部分支持繼續。
美聯儲週三如市場預期降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至3.75%-4.0%。然而，主席鮑威爾在隨後的新聞發佈會上拋出重磅炸彈：12月是否再次降息“尚無定論”。
他強調，美聯儲內部政策分歧加劇、聯邦政府停擺導致關鍵經濟數據缺失，都可能讓進一步寬鬆變得“風險過高”。兩位委員甚至公開唱反調——理事米蘭主張更大力度降息，堪薩斯城聯儲總裁施密德則擔憂通脹頑固而贊成按兵不動。
市場迅速用腳投票。聯邦基金利率期貨顯示，12月降息概率從鮑威爾講話前的85%驟降至71%。芝加哥DRW Trading策略師Lou Brien一針見血：“鮑威爾的溝通笨拙，要麼他失去對委員會的部分控制，要麼分歧太大，不敢強加個人意願。”
儘管如此，Brien仍堅持認為勞動力市場比表面更脆弱，12月降息仍是大概率事件。低利率環境對黃金構成天然支撐——資金成本下降，持有無息資產的機會成本隨之降低，黃金的相對吸引力陡然提升。
特朗普週四高調宣佈，將對華關稅從57%降至47%，換取北京恢復採購美國大豆、維持稀土出口暢通，並加大打擊非法芬太尼力度。消息一出，股市短暫沖高，但很快回落。CPM Group管理合夥人Jeffrey Christian一語道破：“協議細節越披露，越顯空洞。市場原本押注貿易戰徹底結束，可現實只是‘曇花一現’的休戰，樂觀情緒煙消雲散。”
股市用實際行動佐證了這一判斷。週四美股三大股指全線收跌，道指跌0.23%報47522.12點，標普500指數跌0.99%報6822.34點，納斯達克指數重挫1.57%報23581.14點。科技巨頭Meta暴跌11.3%、微軟跌2.9%，AI資本開支失控的擔憂疊加美聯儲偏鷹信號，令市場風險偏好急劇降溫。黃金作為終極避險資產，自然成為資金避風港。
美國債市同樣風起雲湧。10年期美債收益率升3.5個基點至4.093%，兩年期升2.6個基點至3.612%，收益率曲線陡峭化至正47.7個基點。在收益率上行、實際利率抬升的背景下，黃金仍能逆勢大漲2%，凸顯其獨立於傳統利率週期的避險屬性。
美聯儲降息落地卻保留12月懸念、中美貿易協議“雷聲大雨點小”、科技股AI支出失控、美國政府長時間停擺、政府數據真空——多重利空股市、利好黃金的因素疊加，共振推動金價一夜暴漲2%並突破4000美元整數關口。
在韓國舉行的亞太經合組織（APEC）峰會上，美國總統特朗普與亞洲國家領導人舉行會晤，雙方同意在未來一年內維持貿易關係穩定。
華盛頓將部分進口關稅從57%下調至47%。 這一外交緩和措施提振了市場情緒，推動美元走強，但在短期內對油價形成一定壓制。隨著避險需求降溫，WTI原油在60美元附近震盪整理。
與此同時，美國對俄羅斯能源企業的制裁引發歐洲能源市場緊張。德國政府正在考慮將俄羅斯石油公司在當地的煉油廠資產國有化，以確保柏林地區的燃料供應。
不過，美國財政部已為該專案提供臨時豁免，有效期至2026年4月，以便德國有時間尋找新的海外買家。此舉在短期內緩解了市場對供應中斷的擔憂。
市場觀察人士指出：“地緣政治的不確定性正在成為油價中期波動的重要驅動因素。”在貨幣政策方面，美聯儲週三宣佈降息25個基點，將基準利率區間下調至3.75%-4.00%，並計畫自12月1日起正式結束量化緊縮（QT）。
然而，美聯儲主席鮑威爾在會後表示，12月再次降息“尚未成定局”，語氣比市場預期更偏鷹。這一表態推升了美國國債收益率，令美元走強，從而限制了原油的上漲空間。
市場分析機構表示：“美元走強使以美元計價的原油對海外買家更為昂貴，從而壓制短期需求。”據市場調查顯示，OPEC+可能在12月宣佈溫和的產量上調，以逐步收復市場份額。這一預期疊加美元升值，使投資者維持觀望態度，油價因此繼續在60美元關口附近盤整。
現在所有目光都集中在即將於11月2日舉行的歐佩克+會議上。人們普遍預計該組織將確認12月額外增加13.7萬桶/日的供應量。交易員正在密切關注，以評估這一增量是否會進一步加劇對市場平衡的擔憂，或者是否會被季節性需求變化所消化。
儘管庫存數據利好且有政策支持，但原油未能在關鍵技術水準上方保持漲幅，這表明市場信心脆弱。隨著歐佩克+的新供應即將到來，以及宏觀支持逐漸減弱，原油價格的短期前景仍然看跌。